به گزارش تحریریه، «برایتون رایل» از وجود تنش های بورسی در ایالات متحده و تقابل فدرال ریزرو با سهامداران آورده است: من باید پیامی را که دیروز برای مشترکین و معامله گران واقعی ارسال کردم به اشتراک بگذارم. این پیامی بسیار مهم برای همه سرمایه گذاران است و با توجه به گفته های دبیر خزانه داری در یک نشست اقتصادی حتی مهم تر نیز می شود ...

هفته گذشته، سرمایه گذاران با تعیین قیمت هایی بالاتر برای فروش سهام خود، نسبت به تعیین «کف بازار سهام» توسط فدرال رزرو واکنش نشان دادند.

این بازار من را به یاد بازی های پرریسک می اندازد. سرمایه گذاران قیمت سهام خود را بالاتر از میزان تعیین شده پیشنهاد می دهند و بانک فدرال را به چالش می کشند و می گویند خب! حالا می خواهی چه کاری انجام دهی؟

و تورم نیز دقیقا همان سوال را می پرسد.

با این وجود، بانک فدرال چه اقدامی خواهد کرد؟

حتی اگر بانک فدرال به قول خود در مورد ثابت نگه داشتن نرخ بهره تا سال آینده پایبند باشد، باز هم هر ماه مساله خرید  ۶۰ میلیارد دلاری خزانه وجود دارد. من می گویم به احتمال زیاد فدرال رزرو برنامه هایی را برای تعدیل هزینه ها قبل از این سال اعلام خواهد کرد.

به هر حال، بانک فدرال می خواهد در زمان های مناسب، زمانی که هنوز برای جبران شرایط سخت پولی، رشد اقتصادی بالایی وجود دارد، تعدیل سیاست ها را انجام دهد. این اما بدان معنا نیست که بازار آن را قبول کرده است. به یاد بیاورید که سخنان تند و تیز «جنت یلن» وزیر خزانه‌داری ایالات متحده  را که منجر به اصلاح ۲۰ درصدی در بازار سهام شد.

روند اصلاح بازار اجتناب ناپذیر است. تنها چیزی که باید زمان آن را به طور تقریبی بدانیم این است که چه زمانی این اتفاق می افتد.

«جروم پاول» رئیس فدرال ریزرو می گوید که او به سرمایه گذاران اطلاعات زیادی برای تغییرات سیاستی می‌دهد، بنابراین زمان زیادی برای واکنش وجود دارد. ممنون از این بابت اما من سوالاتی دارم. آیا دیده اید که سرمایه گذاران در مواجهه با اخبار بد چگونه برخورد می کنند؟ حرکات سنجیده و حساب شده در دستور بازی آنان نیست.

فراموش نکنید که حدود ۷۵ درصد از کل معاملات به صورت الگوریتم محور است. این الگوریتم با یک مجموعه شرایط مشخص و پاسخ مناسب آن برنامه ریزی شده است. بنابراین وقتی ورودی های برنامه را تغییر دهید، پاسخ ها تغییر می کنند. در نتیجه وقتی شرایط پولی سخت تر وارد این برنامه ها شود، پاسخ آن ناگهانی و لحظه ای خواهد بود.

برنامه ها می گویند بازار سهام برای شش ماه تا یکسال قابل پیش بینی خواهد بود. این بازه زمانی هرچه که باشد، هر نوع اقدام از طرف بانک فدرال تصویری مبهم دیگری در افق نمایان می کند. ما در بالاترین حد قیمت سهام خود هستیم زیرا سرمایه گذاران این موضوع را امری بدیهی می بینند.

تولید ناخالص داخلی سه ماهه اول ۶.۴ درصد بوده است و اگر همه چیز درست بود این نرخ به ۹ درصد می رسید. در صورت وجود این شرایط، درآمد سه ماهه اول حتی به مراتب بهتر از ارقام تولید ناخالص داخلی است.

اما هنگامی که این فصل درآمد به پایان رسید، چه عواملی باعث می شود تا توجه سرمایه گذاران از بانک فدرال پرت شود؟ نمی دانم، بنابراین فکر می کنم اگر قبل از شروع فصل درآمد سه ماهه دوم در اواسط جولای ما برخی از محصولات مورد معامله وابسته به بانک مرکزی را به دست می‌آوریم، شانس بالاتری خواهیم داشت.  

حال بگذارید بگوییم که ما اصلاح کامل بازار سهام به میزان ۲۰ درصد را تجربه خواهیم کرد، مانند زمانی که به لطف تندخویی یلن تجربه کردیم. ۲۰ درصد اصلاحی که شاخص P / E  و S&P ۵۰۰ را تحت تاثیر قرار می دهد و برای شاخص کل حدود ۱۶ یا ۱۷ درصد ریزش خواهیم داشت. سهام ممکن است در واقع جذاب به نظر برسد، به ویژه با توجه به رشد ۵ درصدی تولید ناخالص داخلی که تا سال ۲۰۲۲ انتظار می رود.

من فکر می کنم این پیام در مورد اصلاح نرخ بهره بایدً بیشتر مورد توجه قرار بگیرد. از آنجا که جنت یلن وزیر خزانه داری و رئیس سابق بانک فدرال، گفت: «ممکن است نرخ های بهره برای اطمینان از کنترل انتظارات تورمی تا حدودی افزایش یابد».

اشتباه نکنید: این یک جمله فی البداهه نبود. این آزمایشی برای ارزیابی واکنش مردم و افکار عمومی بود. یلن روندی را آغاز می کند که با نرخ بهره بالاتر به اوج خود می رسد.

یکی از نکات طعنه آمیز بازار فعلی همان چیزی است که من آن را «چرخش اصلاحی انتخاب» می نامم. صندوق های سرمایه گذاری بزرگ موفق شده اند شاخص ها را در بالاترین سطح خود حفظ کنند. من از اینکه مدام در مورد «کتی وود» و بودجه ARK او صحبت کنم متنفرم. اما سرمایه او به نوعی تبدیل به یک نوع نماینده برای سهام شد که بازار را در زمان همه‌گیری بیماری کرونا هدایت می‌کرد. بر اساس درصد، سه دارایی برتر او تسلا، اسکوئر و تلاداک هستند.

در بازار اگر احتیاط را کنار بگذاریم و ریسک پذیر باشیم، مطمئنا این سهام ها عالی به نظر می رسند. اما در یک بازار با در نظر گرفتن واقعیت ها که ارزش گذاری و رشد ناگهانی مهم است، درآمد ۱۲ برابری و ارزش دفتری ۴۱ برابری اسکوئر بسیار بالا به نظر می رسد. در حال حاضر من سهام هایی را ترجیح می دهم که با نرخ بهره اندکی بالاتر، عملکرد بهتری خواهند داشت. در این زمینه بانک ها انتخاب مناسبی هستند.

پایان/